12月进入中下旬，一方面山东地区重启重污染天气预警，道路运输及下游工厂开工负荷有所波及。另一方面主力下游聚丙烯粉料工厂承压较大，价格方面与粒料价差较小，无明显优势。需求方面限电及环保双重承压，导致终端需求一度萎缩，开工率下滑明显。市场缺乏较好支撑之下丙烯弱势难掩，报盘重心持续下行，截止12月31日，山东丙烯市场主流参考7100-7150元/吨，较月初下跌550元/吨。
数据来源：隆众资讯
那么丙烯能否止跌企稳呢?我们一起看下供需方面。
一、三种工艺利润尚有空间
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目前来看，PDH工艺利润空间逐步收窄，其它油制及甲醇制丙烯成本仍有较好利润支撑。当前石脑油制丙烯利润维持在200-300美元/吨;PDH利润维持在100-500元/吨;甲醇制丙烯利润维持在300-400元/吨。
二、国内市场整体供应充足
山东市场：鲁西18万吨/年MTO装置暂未重启，具体重启时间待定。目前区域内供应量充足，部分生产企业库存压力有所缓解，但个别企业库存仍维持高位。
东北地区：吉林康乃尔17万吨/年MTO装置、龙油20万吨/年聚丙烯装置、吉神10万吨/年PO装置继续停车，暂未有重启计划。目前区域内货源流通量略有增加，生产企业整体库存尚可，个别企业略有压力。
华北地区：海伟石化50万吨/年PDH装置运行平稳。天津渤化及天津石化长约供应量维持正常水平。另外据了解天津渤化60万吨/年PDH装置1月存检修计划，具体时间待定。
华东地区：斯尔邦45万吨/年MTO装置计划1月初重启。目前区域内货源充足，浙江部分企业出货压力仍存，江苏地区整体尚可。
三、主力下游利润回升，需求有望增加
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产品 |
价格（元/吨） |
走势 |
开工率 |
理论利润（元/吨） |
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PP粉料 |
7900-7950 |
上行 |
60.76% |
80-100 |
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辛醇 |
11700-11800 |
平稳 |
98% |
4600-4700 |
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正丁醇 |
8900-9200 |
下行 |
77% |
2900-3000 |
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丙烯酸 |
7500-7700 |
平稳 |
66% |
600-700 |
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环氧丙烷 |
18700-18800 |
上行 |
82.34% |
9000-10000 |
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我们仍以主力下游聚丙烯为例，随着近期华东及山东地区限电、环保政策解除，下游塑编行业有所复苏，整体开工负荷有所缓升，从而带动市场交投。当前粉料价格呈现跌后小涨态势，同时理论利润回升，或将带动原料采购积极性。其它下游亦维持较好的利润空间，因此整体需求存增加预期。
综合来看，虽当前部分生产企业出货压力仍存，但当前下游均有一定的盈利空间，对原料采购意愿或将有所增加，因此我们认为丙烯市场短线有望迎来止跌企稳行情。
作者：齐娟
